در ادبیات امور مالی گفته می‌شود که جریان نقدی از سود تعهدی کمتر است و بالا بودن جریان نقدی عملیاتی یک شرکت حاکی از بالا بودن توان سودآوری شرکت دارد. ‌بنابرین‏ اگر جریان نقدی شرکت بالاتر از سود خالص شرکت باشد می‌توان کیفیت بالاتری برای سود خالص در نظر گرفت.

 

برای تعیین جریان نقدی باید اقلام غیرنقدی سود حسابداری را به سود محاسبه شده اضافه یا از آن کسر کرد. تحلیل‌گران مالی می‌توانند با در نظر گرفتن اقلام غیرنقدی سود، برآورد مناسبی از جریان‌ نقدی داشته باشند و بر اساس آن کیفیت سود حسابداری را ارزیابی نمایند. در شرایطی که اطلاعات مفصل در خصوص این اقلام در اختیار نیست، معمولاً تنها هزینه استهلاک به عنوان یک قلم غیرنقدی در نظر گرفته می‌شود (محمدی، ۱۳۸۸).

 

‌بنابرین‏ لازم است در رابطه بین سود عملیاتی و جریان‌های نقدی عملیاتی بررسی لازم صورت گیرد. رابطه بین آن ها می‌تواند به دو صورت کلی و جزئی انجام گیرد. در بررسی کلی فقط مثبت یا منفی بودن سود و جریان‌های نقدی عملیاتی مطرح می‌باشد. در صورتی که در بررسی جزئی ارتباط اجزای سود و جریان‌های نقدی عملیاتی مطرح می‌باشد (محمدی، ۱۳۷۷، ۹۰).

 

۲-۴-۳ ارتباط نظری بین سود و ارزش شرکت

 

میزان افزایش ارزش بازار شرکت از دید سرمایه‌گذاران نشانه توانایی سودآوری آتی شرکت بوده و به عنوان یک خبر خوب مبنی بر روشن بودن افق آینده شرکت از دید مدیریت است. از طرفی برخی از سرمایه‌گذاران ممکن است این افزایش را نشانه در دست نبودن فرصت‌های سرمایه‌گذاری، رشد و توسعه و یا عدم استفاده شرکت از این فرصت‌ها بدانند و در نتیجه افزایش ارزش بازار شرکت از دید آن ها علامت مثبتی نباشد.

 

سود سهام را می‌توان در مواردی به عنوان ارزش بازار عنوان کرد که ممکن است در این حالت تئوری علامت‌دهی سهام نیز مطرح گردد: تئوری علامت‌دهی سهام بر این اساس استوار است که مدیر یک شرکت ‌در مورد چشم‌انداز آینده شرکت نسبت به سهام‌داران شرکت بیشتر می‌داند و بر اساس این تئوری اگر شرکت سود سهام بیشتری نسبت به آنچه توسط بازار پیش‌بینی شده است، اظهار کند این موضوع، ممکن است نشانه این باشد که چشم‌انداز مالی آینده شرکت روشن‌تر از چشم‌انداز مورد انتظار آن ها‌ است (خواجوی، ۱۳۸۴، ۳۸).

 

۲-۵ پیشینه تجربی تحقیق

 

با توجه به اهمیت نقدی و تأثیر آن بر سود و ارزش شرکت، تحقیقات متعددی در این زمینه انجام شده است ولی تاکنون تأثیر نوسانات جریان نقدی بر کیفیت سود و ارزش شرکت مورد بررسی قرار نگرفته است. برخی از تحقیقات صورت گرفته در زمینه بررسی جداگانه جریان نقدی و کیفیت سود و ارزش شرکت به شرح زیر می‌باشد:

 

۲-۵-۱ تحقیقات صورت گرفته در خارج از کشور

 

– اسماعیل و کیم[۶۵] (۱۹۸۹) در تحقیقی با عنوان «بررسی رابطه بین متغیرهای جریان نقدی و ریسک سیستماتیک» ‌به این نتیجه رسیدند که جریان‌های نقدی حاصل از عملیات ارتباط معناداری با ریسک سیستماتیک دارد.

 

– اسلوان[۶۶] (۱۹۹۶) نشان می‌دهد که عملکرد سودآوری قابل انتساب به جزء تعهدی سود نسبت به بخشی از آن که قابل انتساب به جزء نقدی است، کمتر می‌باشد.

 

– هوگن و بیکر[۶۷] (۱۹۹۶) دریافتند که تغییرات در جریان‌های نقدی به صورت منفی بر روی بازده سهام اثر می‌گذارد. اما شواهدی مبنی بر وجود رابطه معنی‌دار بین نوسانات سود و سود سهام به دست نیاوردند.

 

– ریچاردسون[۶۸] (۲۰۰۱) ‌به این نتیجه می‌رسد که اطلاعات اقلام تعهدی در زمینه کیفیت سود در یک بخش خاص از اقلام تعهدی مثلاً اقلام تعهدی جاری متمرکز نیست.

 

– هاو و همکاران[۶۹] (۲۰۰۱) محتوای اطلاعاتی اقلام تعهدی و جریان‌های نقدی را بررسی نموده و نشان دادند که سود دارای محتوای اطلاعاتی بیشتری نسبت به جریان‌های نقدی است، چرا که سود دربردارنده اقلام تعهدی است. نتیجه دیگر این تحقیق حاکی از پایداری و پیش‌بینی کنندگی بیشتر سود نسبت به جریان‌های نقدی عملیاتی است.

 

    1. ۱ Chow and Hausman ↑

 

    1. ۱ konan ↑

 

    1. ۱ Haugen & Baker ↑

 

    1. ۲ Hunt et al ↑

 

    1. ۳ Vijhe ↑

 

    1. ۴ Huang ↑

 

    1. ۱ Nicos and et al ↑

 

    1. ۱ Applied Research ↑

 

    1. ۲ Causal Method ↑

 

    1. ۱ Panel Data ↑

 

    1. ۲ Time Series-Cross Section Data ↑

 

    1. ۱ Markowitz ↑

 

    1. ۲ Richardson et al ↑

 

    1. ۱ Funds Statement ↑

 

    1. ۲ Statement of change in financial position ↑

 

    1. ۳ SFAC. NO.1 ↑

 

    1. ۱ Cash Flow Information Hypothesis ↑

 

    1. ۲ Free Cash Flow Hypothesis ↑

 

    1. ۱FASB ↑

 

    1. ۱ Ingram and lee ↑

 

    1. ۱ Jantry et al ↑

 

    1. ۲ Ryder and Healy ↑

 

    1. ۳ Casey and Bartczak ↑

 

    1. ۱ Nicos et al ↑

 

    1. ۲ Minton, Schrand and Walther ↑

 

    1. ۳ Gaczy ↑

 

    1. ۴ Carter, Roger and Simon keynes ↑

 

    1. ۵ Allayannis and Weston ↑

 

    1. ۱ Desai et al ↑

 

    1. ۱ Penman and Zhang ↑

 

    1. ۱ Stickney ↑

 

    1. ۱ Siegal ↑

 

    1. ۲ Francies et al ↑

 

    1. ۳ Beneish and Vargas ↑

 

    1. ۴ White ↑

 

    1. ۵ Bao ↑

 

    1. ۶ Laki and Makorat ↑

 

    1. ۷ Cresken Haeter and Molomad ↑

 

    1. ۸ Richardson et al ↑

 

    1. ۱ Mikhail et al ↑

 

    1. ۲ Chan ↑

 

    1. ۱ Revsine et al ↑

 

    1. ۲ Konan ↑

 

    1. ۳ Dechow and Dichew ↑

 

    1. ۴ Penman and Zhang ↑

 

    1. ۵ Richardson et al ↑

 

    1. ۶ Balsam et al ↑

 

    1. ۷ Mikhail et al ↑

 

    1. ۱ Raj ↑

 

    1. ۲ Harris ↑

 

    1. ۳ Penman ↑

 

    1. ۴ Clubb Colin ↑

 

    1. ۱ Lipe ↑

 

    1. ۲ Trueman and Titman ↑

 

    1. ۱ Kennelley and Schaefer ↑

 

    1. ۲ Xiao and Zhang ↑

 

    1. ۳ De Angelo ↑

 

    1. ۱ Lev ↑

 

    1. ۱ Barth et al ↑

 

    1. ۲ Cornell and Landsman ↑

 

    1. ۱ Harris et al ↑

 

    1. ۲ Raj et al ↑

 

    1. ۱ Mc cannel and Servaes ↑

 

    1. ۱ FASB ↑

 

    1. ۱ Ismail and Kim ↑

 

    1. ۲ Sloan ↑

 

    1. ۳ Haugen and Baker ↑

 

    1. ۴ Richardson ↑

“

موضوعات: بدون موضوع  لینک ثابت


فرم در حال بارگذاری ...